Форум - сообщество профессиональных инвесторов

Рынки продолжают отыгрывать позитив. Да-да, победа Трампа — это позитив, как выясняется. Ну, с точки зрения здравого смысла, так и есть, поскольку появилась надежда на реформирование в штатах, в отличие от полностью тупиковой линии, которую олицетворяла Клинтон. Опять же окончание политики отрицательных ставок, по всей видимости, приведет к выравниванию здравого смысла и абсурда в более-менее равных пропорциях.

Есть такое понятие — «ложно занятые». То есть внешне люди вроде имеют работу, а по сути не производят ничего полезного. Вот примерно в этом направлении и двигалась мировая экономика последние несколько десятилетий, вся концепция постиндустриального мира постмодерна — это движение в сторону ложной занятости. Все меньше и меньше людей производят реально востребованный продукт, все больше — имитируют полезную деятельность, а на самом деле находятся на полном обеспечении у первой группы.

Главным событием вчерашнего дня, пожалуй, стал новый исторический рекорд американского фондового индекса Dow Jones. Максимум был на отметке 18872 пункта. Теперь черёд за S&P500 и NASDAQ Composite. Заметным явлением было и резкое ослабление валют стран БРИКС, связанное с усилением оттока капиталов. При этом в декабре российское правительство и российские компании должны выплатить 33,602 млрд внешних долгов, что превышает ноябрьские объёмы более чем в два раза. 

Происходят массовые покупки доллара против рубля с локальных минимумов. При дополнительном обвале бразильского реала, мексиканского песо, индонезийской рупии и индийской рупии, создаётся определённый фон и для укрепления доллара к евро, фунту и другим основным валютам. Новый минимум показал и китайский юань. Инвесторы таким образом готовятся к покупкам ценных бумаг США, что, как ожидается, увеличит внешние заимствования для финансирования собственных инфраструктурных проектов на 1 трлн долларов, если верить предвыборным обещаниям Дональда Трампа. 

Ситуация постепенно проясняется, и надо сказать, в неожиданную сторону. Считалось, что сразу после вероятной победы Трампа рынки просто рухнут из-за политики изоляционизма. Однако все пока происходит совсем не так, как прогнозировалось, рынки не падают, напротив, идет сильная переоценка. К примеру, резко растут доходности по облигациям — верный признак того что политика нулевых процентных ставок завершается. Монетарное стимулирование будет постепенно сворачиваться, или во всяком случае уйдет с первых ролей, а ему на смену придет стимулирование фискальное, то есть налоговыми и законодательными мерами.

Анализ волновой разметки: Предвыборные обещания Д.Трампа по поводу возможного ужесточения монетарной политики и принятия мер по дерегуляции экономики были с энтузиазмом восприняты рынком, в связи с чем в ходе вчерашних торгов пара EUR/USD продолжила начавшееся накануне нисходящее движение в пользу доллара и во второй половине дня достигла отметки 1,0865. Таким образом, похоже на то, что в результате возврата цены к минимумам от 25 октября валютная пара подтвердила переход в стадию формирования волны с, в с, в с, в с, в D, в (В). Если это так, то в процессе завершения всей волны с, в с, в с, в D, в (В), валютная пара может пробить уровень 08-й фигуры и опустится в район отметки 1,0760. Цели для построения нисходящей волны: 1,0855 – 161,8% по Фибоначчи 1,0760 Цели для построения восходящей волны: 1,0951 – 23,6% по Фибоначчи 1,1014 – 38,2% по Фибоначчи.

Как известно, Дональд Трамп победил на выборах президента США. Победил даже вопреки позиции республиканской партии, которая отказалась от своего кандидата за месяц до выборов. И победил даже с меньшими деньгами, чем планировал сам Трамп. Его кампания обошлась в 90 млн долларов против предполагаемых 100 млн. Избирательный штаб Х. Клинтон допустил стратегическую ошибку, упустив из виду периферийные штаты, сосредоточив все усилия в ключевых районах, где и были замечены наиболее крупные фальсификации. Такого в истории американских избирательных кампаний ещё не было, но Трамп нажил немало врагов, прежде всего из клана Клинтонов, благодаря которому в 90-е годы избежал банкротства. 

Индекс риска сразу после того, как вчера ночью стало известно, что Трамп выходит вперед, упал сильно, и  я предположил, что он упадет еще сильнее, поскольку падение рынков в случае его победы становилось более чем вероятным. Однако всё произошло с точностью до наоборот — на рынках эйфория, фондовые индексы торгуются в зеленой зоне, резко пошли вверх доходности по облигациям, что означает снижение спроса на долговые инструменты, что, в свою очередь, прямо указывает на рост тяги к риску.

На общем фоне вчерашней подготовки к выборам в США макроэкономические данные вышли в «тренд» ожиданиям. Объём промышленных заказов в Германии за сентябрь сократился на 0,6% против ожидания прироста на 0,2%. Индекс деловой активности в розничном секторе еврозоны за октябрь снизился с 49,6 до 48,6. Розничные продажи в еврозоне сжались на 0,2% (прогноз был ещё хуже, -0,3%). Наибольший оптимизм относительно предстоящих выборов продемонстрировал фондовый рынок, S&P500 вырос на 2,22%.

Золото подешевело на 1,58%. В целом все рынки находились в правильной корреляции роста аппетитов к риску, что показывает на единство во мнении инвесторов, кто же станет следующим президентом США.

Рынки определенно готовятся к победе Клинтон. Фондовые индексы уверенно росли в течении дня, поскольку после прекращения расследования ФБР вероятность обрушения рынков снизилась и вновь появился спрос на рисковые активы. Победа Клинтон подтверждает многократно описанный ранее сценарий — ФРС поднимет ставку, долговой пузырь будет надуваться и дальше, и возможно одновременно с ростом ставки или чуть позже и запуск QE4, поскольку денег для закрытия дефицита бюджета не хватает, а будет еще меньше.

Новые деньги — новый пузырь, конечно, рынкам больше нравится Клинтон. При этом тот факт, что такие меры — лишь отсрочка приговора, мало кого интересуют в данный момент, брать надо пока дают, логика нехитрая. Сценарий по Клинтон направлен на сохранение глобального статуса доллара в ущерб самим США. Сценарий по Трампу — реформирование Америки, пока не стало слишком поздно, попытка вернуть ей индустриальное могущество, даже в ущерб глобальным устремлениям и пр.

В минувшую пятницу, как и в предшествующие дни, евро активно выкупался против экономических показателей и другого новостного фона. На сокращении американской безработицы до 4,9% и создания новых рабочих мест в количестве 161 тыс. евро прибавил 35 пунктов. Рост фунта был более 50 пунктов. И это при том, что Services PMI еврозоны за октябрь в финальной оценке был понижен до 52,8 (53,5). Но сегодня с открытия азиатской сессии рынки стали отыгрывать фундаментальное расхождение – по ряду инструментов гэп на открытии перекрыл предшествующий трехдневный рост. 

Фоном утренних событий послужило сообщение ФБР об отсутствии состава преступления в служебной переписке Х. Клинтон и доказательств её вины в целом. Соотношение голосов выборщиков Клинтон-Трамп теперь составляет как 216:164. 

Предвыборные новости из-за океана в очередной раз — более сильный драйвер, чем макроэкономика. неделя закрылась, казалось бы, в красной зоне, и тут на тебе — ФБР внезапно прекращает дело против Клинтон, мол, ничего такого, подумаешь, секретные письма. И сразу опять переоценка рисков, и опять всё меняется.

Пока индекс риска падает, но что будет к вечеру, совершенно неясно. Думаю что Европа откроется повышением, фондовые индексы пойдут вверх, ну и, похоже, волатильность.

Отчет по занятости в США за октябрь вышел довольно приличным, +161 тыс — по нынешним меркам очень много, плюс к тому пересмотр августа-сентября в сторону повышения на 44 тыс тоже добавил позитива, теперь опять шансы на повышение ставки повышаются, а антирисковые активы могут опять начать распродаваться. Конечно, можно посоветовать в ближайшие дни ничего не делать, ввиду высокой неопределенности, к тому же цифры меняются быстро.